孙元文：从优衣库管培生到TOP TOY创始人的潮玩IPO之路

起步缘由

孙元文2013年以优衣库管培生身份进入零售行业，2018年晋升区域管理者，后加入名创优品任业务部门运营总监。2020年叶国富提出兴趣消费战略，判断Z世代愿意为IP和情绪价值付费，而名创优品主品牌的十元店心智承接不了高客单潮玩，遂由孙元文牵头内部创业，2020年12月在广州正佳广场开出首店，定位全球潮玩集合店，覆盖盲盒、积木、手办、拼装高达等品类，价格带从59元跨至上万元。

发家里程碑

转折点

• 2020年叶国富定下兴趣消费战略，把潮玩从名创优品的一个品类升级为独立品牌和大店业态
• 2025年9月首次递表失效，倒逼公司补强自有IP叙事并重组为开曼控股架构
• 2026年二次递表时把全球化作为核心故事，海外门店一年内从个位数冲到39家

失败与踩坑

• 2025年9月首次港交所递表在六个月有效期内未能推进，招股书失效，上市节奏被迫延后半年以上
• 自有IP收入占比偏低，被市场和媒体反复质疑本质是集邮式渠道商，估值逻辑难以对标泡泡玛特
• 过度依赖名创优品体系供血，名创优品集团持股86.9%，独立品牌势能和独立定价能力尚未被充分验证

核心数据

• 2023年营收：14.61亿元人民币（公开资料口径，未验独立复核）
• 2025年营收：35.87亿元人民币（公开资料口径，未验独立复核）
• 2025年经调整净利润：5.22亿元人民币（公开资料口径，未验独立复核）
• 2025年成交额：约42亿元人民币（公开资料口径，未验独立复核）
• 2025年末全球门店数：334家（公开资料口径，未验独立复核）
• 2026年3月海外门店数：39家（公开资料口径，未验独立复核）
• 拟上市募资额：约3亿美元（公开资料口径，未验独立复核）
• 名创优品持股比例：86.9%（公开资料口径，未验独立复核）

竞争对手 / 同行

最直白的对标是泡泡玛特：后者以MOLLY等自有IP筑起超4000亿港元市值的内容帝国，而TOP TOY走的是集合店加联名款的渠道路线，自有IP薄弱导致估值逻辑被市场区别对待。52TOYS同样递表港交所，主打收藏玩具与机甲原创；卡游以卡牌切入低龄客群并已上市，证明细分品类的爆发力。此外还有名创优品主品牌的IP联名专区形成内部分流，布鲁可在积木赛道单独成立上市公司，潮玩赛道从蓝海迅速演变为拼IP储备、拼出海速度的存量竞争。