CJ集团：从三星分家的第一制糖，把韩流食品加娱乐卖成全球文化帝国

起步缘由

1953 年三星创始人李秉喆在战后韩国创立第一制糖，名字 Cheil Jedang 就是「第一制糖」，做白糖加面粉补贴国产化，是三星集团第一块制造业地基。李秉喆去世后长子李孟熙被弟弟李健熙挤出三星核心，只分到制糖这一块「弃子」，1993 年第一制糖正式从三星分家独立，1997 年完成法律切割改名 CJ。被三星踢出来的弃子，反而靠食品加生物加娱乐加物流做了 70 年，成了韩国第13大财阀，还把韩流卖上了奥斯卡

发家里程碑

转折点

• 1993 年第一制糖从三星分家独立，是被三星继承斗争淘汰的长子李孟熙只拿到制糖弃子的家族结局，却让 CJ 自由去做食品以外的事，分家是 CJ 从单一制糖厂走向生活文化集团的原点拐点
• 1997 年亚洲金融危机期间 CJ 贱卖 Dreamline 通信等非核心资产求生，同期却咬牙建 CGV 影院、收购 Mnet 音乐频道，危机里被迫瘦身却顺势押注娱乐零售，是 CJ 从食品厂转向文化帝国的危机转折
• 1990 年代末李美敬推动 CJ 入股好莱坞梦工厂拿到亚洲发行权，早早建起海外发行加制片网络，是 20 年后 CJ 娱乐出品的寄生上流登顶奥斯卡的关键伏笔，这笔投资决定了 CJ 韩流全球化的底座
• 2018 年一年完成 CJ E加M 加 CJ 购物合并成 CJ ENM、19 亿美元收购美国 Schwan、整合 Olive Young，把食品加娱乐加美妆全盘全球化，是 CJ 从韩国国内财阀转向全球文化食品双引擎的一年定型
• 2020 年寄生上流拿下奥斯卡最佳影片，是 CJ 二十年前入股梦工厂、长期投资韩国电影工业全链路的结果，让韩流从亚文化升到全球主流文化资本，CJ 从制糖厂到奥斯卡的最佳隐喻就是这一夜

失败与踩坑

• 三星家族继承斗争出局：李孟熙作为三星创始人李秉喆的长子，在继承斗争中输给弟弟李健熙，只分到制糖这个被认为没前途的弃子板块，后来还告弟弟争三星电子股权打多年遗产官司，CJ 是被三星踢出来的失败者起家的，这个出身让 CJ 一路有证明自己的执念
• 亚洲金融危机负债危机：1997 年危机波及韩国，CJ 旗下负债高企，不得不甩卖 Dreamline 通信等非核心资产求生，是被迫瘦身而非主动选择的危机应对，但贱卖资产的同时咬牙押注娱乐零售反而成就了后来的文化帝国
• 会长李在贤入狱加财阀治理灰区：2014 年李在贤因逃税挪用背信罪判 3 年加 252 亿韩元罚金，通过皮包公司做秘密资金、低价转让集团资产给亲属，暴露韩国家族式财阀治理的灰色地带，坐牢集团照转、特赦出来马上扩张是反复上演的剧本
• 流媒体烧钱压垮利润：CJ ENM 主导的 TVING 虽靠本土内容加体育反超 Netflix 成韩国第一，但 2025 年全年净利只剩 50 亿韩元，内容投入加码到 1 万亿加 1500 亿韩元压垮利润，Severance 全球发行虽成功却难抵流媒体结构性亏损，CJ 用食品现金流养娱乐野心扛到 2026 年仍在扛
• 家族第三代加第四代传承风险：李在贤患遗传性腓骨肌萎缩症 CMT 长期健康堪忧，儿子李宣浩 2020 年入职 CJ第一制糖却被曝涉毒丑闻，家族治理加传承成了 CJ 最大的非经营性风险，三星分家的家族暗斗有可能在 CJ 重演
• 韩国国内食品停滞靠海外撑盘：2025 年 CJ第一制糖在韩国国内食品营收下滑、卡特尔罚款拖累多家食品厂净亏，全靠 bibigo 海外撑盘，搁韩流退热周期里，如果海外增长放缓加国内停滞同时来，CJ 食品现金牛会吃紧

核心数据

• 成立时间：1953 年 8 月 1 日（公开资料口径，未验独立复核）
• 创始人：李秉喆（三星集团创始人，第一制糖为其首个制造业务）（公开资料口径，未验独立复核）
• 当前会长：李在贤（李秉喆长孙，2002 年 3 月任会长）（公开资料口径，未验独立复核）
• 分家独立：1993 年从三星分家，1997 年完成法律切割改名 CJ（公开资料口径，未验独立复核）
• 旗下核心子公司：CJ第一制糖、CJ ENM、CJ物流、CJ CGV、CJ Olive Young（公开资料口径，未验独立复核）
• 韩国财阀排名：第 13 位（公开资料口径，未验独立复核）
• 寄生上流：2020 年奥斯卡最佳影片等四项大奖（公开资料口径，未验独立复核）
• 韩流推手：李美敬（副董事长，寄生上流奥斯卡领奖人）（公开资料口径，未验独立复核）
• Schwan收购金额：2018 年 18.4 亿美元收购 80% 股权（公开资料口径，未验独立复核）
• CJ第一制糖2025年营收：17.75 万亿韩元（不含 CJ 物流，同比微降 0.6%）（公开资料口径，未验独立复核）
• CJ第一制糖2025年营业利润：8612 亿韩元（同比跌 15.2%）（公开资料口径，未验独立复核）
• CJ ENM 2025年营收：5.485 万亿韩元（公开资料口径，未验独立复核）
• CJ ENM 2025年营业利润：1300 亿韩元，净利仅 50 亿韩元（公开资料口径，未验独立复核）
• 海外食品销售增长：2019 年 23 亿美元到 2022 年 39 亿美元，3 年涨 64%（公开资料口径，未验独立复核）
• bibigo市场地位：美国亚裔食品第一品牌（公开资料口径，未验独立复核）
• Red Baron市场地位：美国冷冻披萨第一，反超雀巢 DiGiorno（公开资料口径，未验独立复核）
• TVING 2024年营收：3.2 亿美元，月活 800 万，韩国第一本土流媒体（公开资料口径，未验独立复核）
• 李在贤身家：17 亿美元（2025 年韩国富豪榜）（公开资料口径，未验独立复核）

竞争对手 / 同行

食品全球化对手是雀巢加联合利华加味之素等全球食品巨头，CJ 靠 bibigo 韩食差异化加 Schwan 美国本土化做差异化；娱乐加流媒体对手是 Netflix 加 Disney 加 Amazon Prime，CJ ENM 靠 TVING 本土内容加 Studio Dragon 出品加 Netflix 合作共赢又竞争；美妆零售对手是丝芙兰加 Aritaum，Olive Young 靠韩国第一美妆连锁护盘；物流对手是韩进加 CJ 大韩通运，CJ 物流靠集团内部协同做基础设施